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本文起首：时期买卖酌量院 作家：雷小艳万博manbext体育官网app官网

起首|时期买卖酌量院

作家|雷小艳

裁剪|郑琳

北交所官网袒露，深圳市沛城电子科技股份有限公司（下称“沛城科技”）已于2025年12月30日过会。审议会议现场，北交所上市委对沛城科技的功绩实在性、功绩可合手续性、信息线路准确性进行了问询。

除了信披问题，沛城科技的内控灵验性亦值得关切。2020年12月，该公司实控东说念主严笑寒曾借彼时的监事唐灿艳个东说念主账户向8名老职工无偿赠予750万元，用于认购公司股权，实施股权激发。

令东说念主疑忌的是，既是大方赠予，实控东说念主为何却又禁锢藏掩地借他东说念主个东说念主账户进行资金划扣？况兼上述股权激发并未按通例缔造功绩窥察、劳动期限等不断条目，何谈激发？

在这之后，沛城科技于2022—2023年所有这个词进行现款分成7750万元，其中超4000万元落入实控东说念主口袋，却在本次IPO中拟募资6200万元补充流动资金。

对此，北交方位两轮审核问询中均要求沛城科技说明上述股权激发背后是否存在股权代合手行径，受赠职工在获取分成后是否与实控东说念主严笑寒存在资金战役。

北交所还关切到，2023年，严笑寒赶在陈述IPO前减合手套现千万元，将所合手1%的沛城有限（沛城科技前身）股权以20元/注册成本的价钱出售给一家私募基金。此前，该公司历史各轮股权增资、转让的交易价钱最高为2020年年底受赠老职工的入股价钱（4元/注册成本）。

需老成的是，严笑寒早在2022年向这家私募基金解决东说念主的旗下家具进行了财务投资。对此，北交所亦要求沛城科技说明实控东说念主上述股权转让背后，是否存在股权代合手行径。

1月7日、1月9日，就实控东说念主高价减合手、实控东说念主无偿赠予职工入股资金、募资补流合感性等联系问题，时期买卖酌量院向沛城科技发邮件并尝试致电辩论。驱平静稿，该公司尚未恢复联系问题。

实控东说念主无偿赠予职工750万元，却以借他东说念主账户的迷之操作

招股书袒露，沛城科技主营家具分为电板电源戒指系统、元器件愚弄有筹画两大类。诠释期（2022—2025年上半年），该公司的主营业务收入均来自该两类家具。

招股书还袒露，沛城科技的控股鼓吹、实控东说念主为严笑寒。驱散2025年12月5日，严笑寒径直合手有该公司54.50%的股份，通过担任合手股平台的履行事务结伙东说念主障碍戒指该公司22.51%的表决权，所有这个词戒指了该公司77.01%的表决权。

不难发现，严笑寒对沛城科技领有王人备的说话权。这意味着，动作该公司的监事，要班师履行监督董事和高管行径的法定责任，是一个测验。

北交所关切到，2020年12月，实控东说念主严笑寒曾借沛城科技彼时监事唐灿艳的个东说念主账户，向8名司龄跳跃15年的老职工无偿赠予高达750万元的资金，用于该8名老职工径直或障碍认购沛城科技股权，以实施股权激发。上述股权激发完成后，唐灿艳于2023年9月升职为沛城科技的监事会主席。

需老成的是，该8名老职工与严笑寒签署的《赠予条约》中，还经两边证明，该等赠予资金毋庸受赠方偿还，也毋庸通过功绩窥察、劳动年限等其他阵势作出偿还。

也即是说，该次股权激发，并未按通例缔造功绩窥察、劳动年限等不断条目。对此，北交方位第一轮审核问询中，要求沛城科技说明上述股权激发背后，是否存在股权代合手行径。

沛城科技在第一轮审核问询函恢复文献中对此给以否定，暗意不存在股权代合手。

不外，上述股权激发意味着，该8名老职工经受赠予资金、拿到激发股权的同期，亦不错随时从沛城科技辞职，激发恶果似乎醉中逐月。

而关于辞职后的股权安排，沛城科技在第二轮审核问询函恢复文献中暗意，辞职职工应将激发股权份额按阛阓公允价钱与届时所对应的每股净金钱金额中的价高者转让给严笑寒或其指定第三方。

需老成的是，上述8名老职工中包含了沛城科技原监事会主席唐灿艳、原职工代表监事谭强、原监事龚伟刚、财务总监兼董秘姜泽芬、严笑寒之弟妇郭艾翠、副总司理宁荣彬、原销售总监汤子成、子公司认真东说念主杭宇鹏，其中汤子成已于2023年5月辞职。

不出丑出，唐灿艳、龚伟刚、谭强三东说念主动作原监事会主席、原监事、原职工代表监事，不但允许实控东说念主上述借他东说念主个东说念主账户的资金操作，还参与其中。从第三方视角看，沛城科技的内控灵验性值得商榷。

实控东说念主IPO陈述前减合手套现千万元，又获现款分成超4000万元

诠释期内，沛城科技连结两年进行了大额现款分成。

招股书袒露，2022—2023年，沛城科技分袂向举座鼓吹进行现款分成6550万元（含税）、1200万元（含税），所有这个词金额为7750万元（含税）。

时期买卖酌量院按径直合手股比例54.50%推算，沛城科技实控东说念主严笑寒至少可获取超4000万元分成。

对此，北交方位第一轮审核问询函中要求沛城科技说明上述受赠职工所得分成资金的行止，是否与实控东说念主严笑寒存在资金交游。

沛城科技在第一轮审核问询函恢复文献中暗意，上述受赠职工取得的分成资金主要用于投资答理、家庭粉碎和进款，无流向实控东说念主严笑寒账户的情况。

需老成的是，对老职工无偿发钱的严笑寒，却赶在本次IPO陈述前夜对外高价减合手沛城科技股份，套现约1000万元。

第二轮审核问询函恢复文献袒露，2023年6月，实控东说念主严笑寒将其所合手有1%、对应50万元注册成本的沛城科技股权，按20元/注册成本的价钱转让给宁波梅山保税港区铿锵创业投资结伙企业（有限结伙）（下称“宁波铿锵”）。

而沛城科技此前历轮股权增资、转让的交易价钱中，最高仅为4元/注册成本，即2020年年底8名受赠老职工的入股价钱。这意味着，严笑寒这笔股权转让，让沛城科技的估值高涨4倍。

对此，北交方位审核问询函中，要求沛城科技说明上述股权交易价钱的订价公允性，宁波铿锵与严笑寒偏激支属是否存在关联关系，以及是否存在股权代合手。

沛城科技恢复暗意，上述股权交易订价公允，不存在股权代合手行径。

第二轮审核问询函恢复文献还袒露，宁波铿锵是私募基金解决东说念主宁波鼎锋明说念汇盈投资结伙企业（有限结伙）（下称“宁波鼎锋”）旗下基金家具。在宁波铿锵高价受让上述1%股权的前一年（2022年），严笑寒曾对宁波鼎锋旗下的另外两只基金家具进行了财务投资。

濒临严笑寒与宁波鼎锋之间闭环式的资金交游，沛城科技并未明确说明上述交易是否为一揽子筹画。

在大手笔分成7750万元后，本次IPO，沛城科技拟募资6200万元补充流动资金。令东说念主不明的是，实控东说念主严笑寒对沛城科技的资金使用灵验性具有永久策划吗？

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