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杨德龙 | 立方群众谈专栏作家万博manbext体育官网app娱乐

近期，伯克希尔·哈撒韦年度致推动信矜重发布。在本次推动信中，格雷格·阿贝尔追念了巴菲特遥远坚握的价值投资理念，同期总结了公司2025年计谋念念考，并重申将延续伯克希尔稳妥、感性的投资作风。

从遥远事迹看，伯克希尔昔日61年实现了年均约19.7%的复合陈说率，显贵高于标普500指数约10.5%的水平。若从举座复利效应不雅察，公司净钞票在61年间增长约6万倍，而标普500指数同期高涨约460倍，充分体现出复利的遥远威力。这泄露，价值投资好像在单一年份有时超过，但遥远蕴蓄带来的陈说极为可不雅。

从客岁年底财报看，截止客岁年底，伯克希尔握有的现款及好意思国国债限制已跨越3700亿好意思元，创历史新高，且初度跨越股票握仓市值。昔日两年，公司握续减握部分股票钞票，裁汰权利仓位，以看护潜在市集风险，这反应出惩处层在好意思股握续高涨配景下保握审慎立场。

在本钱成就方面，阿贝尔强调将推动本钱投向充分融会、具备握久竞争上风、领有遥远经济出路的企业，实现风险与陈说的匹配，这一念念路体现了对遥远价值创造材干的高度醉心。

以上是对伯克希尔·哈撒韦年度致推动信的追念，从投资干线看，2026年科技和资源依然是重心：

第一，东说念主工智能插足完了事迹的阶段。全球正处于第四次科技鼎新阶段，中枢特征是东说念主工智能的平常行使。以英伟达为代表的龙头企业，已疲塌从“超预期发展”转向“收益与利润疲塌完了事迹”阶段。AI智能体行使正疲塌落地，可能迎来要害升沉点，推动新一轮产业升级。

客岁在A股市集科技股推崇超过。本年虽不再是独一干线，但还是病笃宗旨，但投资难度彰着加大，部分个股涨幅较大，存在赢利回吐压力。投资者应看护题材炒作后的大幅波动，更应转头基本面相关，柔柔订单与事迹考据。

2026年行为“十五五”策划开局之年，科技创新宗旨仍将赢得政策复旧，包括具身智能、芯片半导体、算力算法、生物医药、量子时期、生意航天、可控核聚变等范围。若实现要害时期冲突，相关企业有望具备更强的握续性推崇。

第二，在AI时期配景下，有色金属、化工、原油等资源品的病笃性进一步升迁。近期海外局面变化推动原油价钱高涨，好意思国加大对有色金属的收储与囤积，也带动价钱上行，该趋势也会在畴昔无间延续。在“去好意思元化”的配景下，黄金、白银等贵金属价钱握续走强。行为宏不雅经济风向标，铜、铝等工业金属受益于经济复苏与通胀预期回升。握有具备避险属性的贵金属钞票，有助于对冲货币贬值与地缘政事风险。面前市集正插足牛市第二阶段，结构性行情特征彰着，坚握价值投资理念，从中遥远角度布局优质钞票，尤为病笃。

第三，当下化工板块估值设立有较大幅度的推崇。阅历四年下行周期后，行业景气度处于回转的阶段，多项筹画浮现疲塌触底，2026年迎来了周期拐点。此前行业价钱处于历史低位区间，盈利端的企稳回升有望带来盈利的增长。

同期，欧洲化工产能加快任意，中国企业凭借限制与成本上风有望升迁全球市集份额。不外，在经济增速举座放缓配景下，需求复原仍存在不笃定性，可能存在阶段性波动。

投资上可重心柔柔终局需求繁华、产物出现提价迹象的细分范围，并不雅察下贱复工率与补库存力度，从而判断本轮行情能否由反弹走向回转。

责编:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝万博manbext体育官网app娱乐