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　　出品：新浪财经上市公司究诘院

　　作家：光心

　　极米科技部分股票或遭鞭策“清仓”。

　　2025年1月3日，中南文化发布公告称，“为了竣事鞭策价值的最大化，进一步优化公司财富结构，提高财富流动性及使用效力”，公司拟出售极米科技股份不卓越924,717股，约占其总股本的1.32%。这次减捏完成后，中南文化不再捏有极米科技股份。

　　此前，极米科技还曾遭到“百度系”两次减捏。

　　2022年6月24日，公司发布公告称，鞭策百度网讯、百度毕威策动减捏数目不卓越2,100,000股股份，即不卓越公司总股本的3.00%。最终百度网讯、百度毕威折柳累计减捏623,000股、312,033股，占公司总股本的0.89%、0.45%。

　　2024年4月30日，公司再次公布鞭策减捏磋议，鞭策百度网讯、百度毕威策动减捏数目不卓越2,100,000股股份，即不卓越公司总股本的3.00%。最终百度网讯、百度毕威折柳累计减捏980,253股、240,741股，占公司总股本的1.40%、0.34%。

　　两次减捏，“百度系”共开释了3.08%的公司股份。

　　连遭鞭策减捏的背后，是公司发扬欠安的功绩与股价。近一年又三期，公司营收指令下滑，归母净利润更是于23年阅历“膝盖斩”、于24年前三季度转负。股价也捏续沉寂，24年8月创下股价新低。

　　失去行业红利的极米科技该何去何从？

　　红利期后破费左迁成为趋势 公司转型略显恶浊、功绩承压

　　极米科技的告捷是时期红利、本钱加捏、本身研发累积等各要素共同作用的效力。

　　极米科技于2013年诞生，其首创东说念主钟波在电视及视频处理畛域有着近10年的讲明注解，公司诞生第二年便发布投影行业首款智能投影居品 Z3，科罚了投影居品摆放位置固定和对焦调试复杂的使用痛点，艳丽着投影行业智能化时期开启。

　　而家用投影仪飞速放量的时刻节点也碰劲在2013年前后，彼时天然百度等互联网大厂、海信等传统家电、坚果等新兴品牌都入局分羹，但市集畛域放量极快，总共市集并不显拥堵。据洛图科技（RUNTO）数据显露，2017年-2022年，中国智能投影市集销量从127万台涨到618万台，翻了近5倍，而总共市集的销售额也翻了4倍多余。

　　行为最早入局的玩家之一，极米科技的功绩也跟着行业大势而水长船高。2017年-2022年，公司营收从9.99亿元增长至42.22亿元，复合增长率高达33.42%，其归母净利润从0.15亿元增长至5.01亿元，复合增速更是高达102.56%。此外，把柄IDC数据，2018年极米科技的国内出货量初次超越日本爱普生，坐上中国投影仪的“头把交椅”，一直坐到当今。

　　极米科技的上风早早便受到本钱蔼然。2014年，公司便赢得创东方1亿元的A轮融资。收尾2021年公司上市前夜，极米科技已累计完成8轮融资，背后站着百度、芒果传媒、经纬创投。2023年3月3日，公司告捷上市，成为 “投影仪第一股”。

　　关联词时期的海潮并未捏续太久，销量和单价的双双“落潮”让行业的竞争主题发生了改变。

　　在早年，投影仪行为兼具神圣、科技与潮水属性的电视替代品，受到年青用户、尤其是租房用户的高度招供。而连年跟着居品中枢功能相对踏实，重迭宏不雅经济身分影响，行为典型可选破费品的投影仪需求受到显耀冲击。

　　据IDC统计，2022年，中国投影仪总出货量为505万台，同比增长7.4%，较2021年12.6%的增幅大幅减缓，销售额为198.5亿元，同比下降7.4%，也曾呈现下滑趋势。2023年，总出货量同比下降6.2%至473.6万台，销售额则更是大幅下降25.6%至147.7亿元。

　　2024年该趋势仍在捏续，据洛图科技监测，2024年前三季度中国投影仪销量、销售额折柳同比下降0.9%、8.3%。

　　销量下降的同期，存量用户也愈加偏好高性价比居品，这为居品单价和企业降本才智带来挑战。投影仪存在四种技能阶梯，其中DLP和1LCD占据主要市集。此前，图像质料和体积更优、价钱更高的DLP居品更受接待，2019年该类居品占全体出货量的比例高达75%。而连年，更具性价比上风的1LCD居品占比飞速种植，2022年其销量反超DLP，2023年其占比则更是进一步高潮5个百分点到66.1%，而DLP居品市集份额被进一步压缩至31.9%。

图：2019-2023年中国智能投影线上市集分技能销量结构

　　在此配景下，据IDC统计，2024年上半年破费投影仪均价已低至2143元，同比2023年同期降幅为19%，而对比2022年同期累计降幅已达36%。

　　极米科技对该趋势的反应则相对滞后，公司一直以DLP为主要技能阶梯，直到2023年4月，公司才推出LCD新品——欢跃星球O3，为下千里用户带来千元级选择，而此时市集上LCD居品占比早已过半，极米科技的计谋次序真实有些镇定。

　　2023年，极米科技功绩出现“断崖式”着落，其交易收入下滑15.77%，归母净利润下滑75.97%。2024年前三季度，公司功绩不息着落，交易收入在前年低基数基础上再跌5.80%，归母净利润转为负值。在行业总量承压、竞争逻辑切换的大趋势下，“投影仪一哥”的处境不错说是十分无言。

　　出海计谋或深奥远虑 技能鼎新需谈判外敌

　　为了提振功绩和破费者信心，极米科技在出海和鼎新畛域作念出了好多积极尝试。

　　早在2016年，公司就曾积极拓展国外市集，告捷打入日本、泰西等地，比如2018年针对日本市集推出的智能投影吸顶灯“阿拉丁”，该居品凭借吸顶灯+音响+投影仪的想象拿下该品类日同族用市集第又名。据洛图科技（RUNTO）数据显露，2023年极米在环球家用投影市荟萃以 6.5%的比重位居市集份额第一。

　　积极国外布局带来了客不雅的功绩增量。2021-2023年及2024年上半年，公司国外地区收入折柳为4.34亿元、7.90亿元、9.13亿元、4.48亿元，同比增速折柳为145.22%、82.04%、15.60%、27.95%，占营收的比重折柳为10.74%、18.70%、25.66%、27.98%，国外市集孝顺的营收数值及占比仍在逐年种植。

　　此外，国外业务的盈利才智也愈加优厚。2021-2023年及2024年上半年，公司国外业务毛利率动手在40-50%区间，较国内业务高出5-8个百分点。

　　关联词，也有分析师指示，投影仪行业的护城河相对较低，特殊是在国内干系供应链老练的情况下，国内厂商群龙出海是既定趋势，内卷成为势必。比如市集份额仅次于极米科技的坚果投影仪，已在2023年3月凭借旗舰居品n1 ultra三色激光智能云台4k投影仪追究入局国外市集。

　　如斯看来，出海约略不错科罚国内市集停滞的近忧，但难以化解居品力上风有可能被跳跃赶超的远虑。

　　因此，技能阶梯的选择约略才是决定极米科技昔日红运的枢纽问题。

　　前文提到，在面抵破费者倾向改革、主流技能阶梯由DLP向LCD切换的经过中，极米科技有些掉队。面临该情况，极米科技飞速调度居品矩阵，除了2023年推出LCD居品外，还于2024年上半年推出Play5，将DLP居品价钱压降至1799元，极米科技初学级居品的短板好像在迟缓弥补。

　　关联词，值得细心的是，如今极米最大的强敌约略并不是同行竞争带来的内忧，而是大屏电视价钱走低带来的外祸。

　　早在2016年的极米科技发布会上，公司首创东说念主钟波就曾指出：“五年内，无屏电视将颠覆传统电视”。关联词，九年后的当今，LCD、DLP、LCoS等主流投影仪显露技能都无法在亮度、画质、成本之前竣事均衡，投影仪的价钱与体验感无法兼得。对比之下，具有补贴加捏的大屏电视成为更佳的选择。

　　据媒体报说念，本年双十一重迭国度以旧换新补贴，85英寸和100英寸的电视价钱已折柳下探至3000元、6000元水平。奥维云网数据显露，2024年各月线上彩电销售收入与销售单价均竣事同比增长，销售收入和销售单价增速最高的折柳为10月和6月，折柳增长54.92%和16.76%。

图：2024年各月线上家电销售额与销售均价情况

　　一边是投影仪量价双缩，一边是大屏彩电量价皆飞，当下的赢输，不言自明。极米科技行为行业的“老老大”，其破局的枢纽约略并不啻于超越同行，而是要剑指总共家庭显露畛域，唯有承得起这份分量，才能戴稳金冠。

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